Inköp nr 2 i Byggkassan

Det andra inköpet i Byggkassan är ett vanligt förekommande bolag bland småspararna. En kort beskrivning nedan. Finns flera bloggare som skrivit mycket om Investor. Jag har följt bolaget sedan någon gång på 80 talet men man tror eller förhoppningsvis trott att man kan göra saker bättre själv så något större innehav i Investor har jag aldrig haft. Vilket är synd.

Investor A

Investor är familjen Wallenbergs investmentbolag. Ofta benämns detta som “maktbolag” och då syftar det till att makten är viktigare än att tjäna pengar. Men Investor har haft sina med och motgångar i över 100 år så nog har det gått bra för dem. En passiv investering i Investor har med återlagd utdelning slagit de flesta index de senaste 20 åren. Ännu bättre om man går längre tillbaka i tiden än så. Köp Investor och glöm bort dem och låt dödsbo delägarna reda ut hur rika de blir. Det är nog en lönande strategi. Utdelningen kan man kanske konsumera upp men väl behålla aktierna som man har “glömt bort”

Investor A vs NASDAQ 100 vs OMX Stockholm 30 sedan oktober 2003.
Investor A vs NASDAQ 100 vs OMX Stockholm 30 sedan oktober 2003

Genom Investor köper man in sig i en blandad portfölj och ett stort antal onoterade innehav. Man kan grovt säga att rabatten mot substansvärdet gör att man får de onototerade innehaven “på köpet”. En halvmager direktavkastning på 2,4 % som betalas ut i två omgångar(vanligtvis i alla fall) försämrar inte kalkylen.

Nya inköp i Byggkassan

Sålde i förra veckan mitt innehav i Logistri. Kort därefter köptes fyra nya innehav in. Detta var före veckans “korrektion” av börskurserna. Hade jag väntat en vecka så skulle man kunnat får en bra rabatt på kursen. Timing är inte något jag har känsla för. Har ofta rätt i sak men fel i tid. Därför tjänar jag pengar genom att ligga lång eller ultra lång i bra innehav och förhoppningsvis komma någorlunda skadeskjuten ur de dåliga. Historiskt har jag haft fler bra än dåliga. Några riktiga fullträffar har man också fått in. Utan dem skulle resultatet vara ganska dåligt.

Nåväl här är första inköpet:

Akelius Residential D

Roger Akelius är en gammal Cobol utvecklare som blev intresserad av skatter och tjänade mycket pengar på att ge ut böcker och kurser på 60 och 70 talet. Sakta men säkert gled han över via utländska kapitalförsäkringar och blev fastighetskung. Minimera skatt och ha bra koll på finansieringen är nog hans stora styrka och anställa bra människor som sköter hans verksamheter.

Nåväl man får inget av detta om man köper Akelius Residential D men väl en stadig avkastning i form av “fixed income” fyra gånger om året. I skrivande stund får man 6,4 % i direktavkastning.

Akelius Residentials D ett år tillbaka.

Verksamheten i Akelius Residential får betraktas som ganska stabil och säker. Viss valutarisk tar man då det är euro som betalas ut. Har man en massa andra aktier i olika valutor så tar det ut varandra. Utbetalningen sker kvartalsvis.

Under vårens Corona kris drogs även de förmodat stabila D aktierna med i det allmänna raset. När allt faller så dras även stabila papper med i fallet. Dock i en mindre omfattning. Men det finns risk i allt. Vem vet vilka mystiska avtal som Akelius har. Större bolag än Akelius har försvunnit på kort tid. Så när det är “risk off” säljs allt. Nu har kursen återhämtat det mesta av fallet. Sjunker den igen blir det att plocka in lite mer.

Sålt Logistri

Har i min depå som kallas “Byggkassan” sålt alla aktier i Logistri Fastighets AB. Logistri är ett mini Sagax som satsar på logistikfastigheter. Det är inget enfastighetsbolag utan har under ett åtal år köpt upp 17 fastigheter som ligger mellan Stockholm och Göteborg. Bolaget delade ut bra med pengar runt 6-7 % med kvartalsutdelning. Det passade mig fint.

Strax efter värsta börspandemin så frös marknaden för företagsobligation till is och bolaget satt på ett stort obligationslån som skulle refinansieras inom drygt ett år. Logistri ställde in utdelningen och aktien störtade ner från runt 120 till 73 kr som lägsta notering. I det läget behöll jag aktierna.

Nu har obligationsmarknaden piggnat till igen och bolagt kommer kanske att återuppta sina utdelning. Kursen ligger nu runt 110 kr och jag valde att gå ur med en liten förlust på runt 9%.

Varför sälja nu?

Det är en bra fråga. Har tänkt till mycket det senaste halvåret. Jag tänker satsa mer på tillväxt och riskspridning i stället för koncentrerat innehav av högutdelare. Även i en utdelningsintensiv portfölj som “Byggkassan”. Högre kvalitet på utdelarna, fler investmentbolag och fonder samt säkrare bolag. De nya investeringarna kommer ge lägre utdelning men kan växa.

Att Logistri som enda av mina “enfastighets bolag” slopade utdelningen är inte kvalitet. En viktning på knappt 7 % i ett enskilt skakigt bolag är allt för mycket risk i förhållande till den potentiella avkastningen.

Kan jag tänka mig att köpa igen?

Om bolaget återupptar utdelningen och har en mer långsiktigt finansiering än en stor obligation med kort löptid kan jag tänka mig att gå in igen. Dock med en liten viktning. Troligtvis inte mer än en procents viktning. Styrelseordföranden i Logistri har köpt på sig aktier för någon miljon, vilket är ett bra tecken.

Två nya fastighetsbolag in i portföljen

I dagarna skalade jag ner halva innehavet i Boston Pizza. För likviden köpte jag två nya fastighetsbolag som ger regelbunden utdelning. Strikt juridiskt är det två stycken REIT:s men jag kallar dem för “fastighetsbolag”. Nu är år 2020 ett speciellt år, så man ska inte vara allt för säker på att utdelningen håller men tankegången bakom är följande:

Två bolag ger lägre risk än ett skakigt bolag. Två hyggligt stora fastighetsbolag är bättre än en fond som lever på royalties från försäljning av Pizza från en kontinent som är hårt drabbad av en pandemi.

Pandemin kommer att gå över men pizza fonden kan duka under eller bli hårt skadeskjuten innan. Utan utdelning finns det inget “värde” i fonden. Fastighetsbolag kan stiga i värde och ge en positiv totalavkastning även utan utdelning. Realtillgångar bör stiga i värde övertid när penningmängden i samhället ökar. Ett sätt att rida på den tillgångsinflation som finns och kanske blir ännu värre framöver.

Direktavkastningen i portföljen har sjunkigt rejält sedan resan mot mer tillväxt började samt att ett antal utdelningsbolag numera är bolag utan utdelning.

Målet är att behålla en viss utdelning för att kunna täcka löpande kostnader som räntor, avgifter för kapitalförsäkringar och investeringssparkonton. Ska man ta dett från lönen blir aktiesparandet en ganska dyr hobby i längden.

De två fastighetsbolagen jag köpte in är WP Carey(NYSE:WPC) och STORE Capital(NYSE:STOR). De har en direktavkastning på 6,2 % respektive 5,1 %.

Halverar Boston Pizza

Boston Pizza Royalties Income Fund(TSX;BPF.UN) eller det mer vardagliga namnet på fonden, Boston Pizza har beslutat att återuppta sin månadsutdelning. Det glada beskedet kan man läsa om här.

Utdelningen blir 0,065 CAD (Kanadensiska dollars) per månad. Givet kurs i skrivande stund på 8,34 blir det en direktavkastning på årsbasis motsvarande 9,3 %. Tidigare var utdelningen $0.102 per unit (en fond har units inte aktier) men den ställdes in strax efter restriktioner infördes och många av restaurangerna fick stängas. En fond som lever på royalties och delar ut dem i stor utsträckning till andelsägarna fick ta emot storstryk när utdelningen ställdes in. När utdelningen nu har återinförst lite trevande “på prov” steg Boston Pizzas units kraftigt. Upp över 40 % i fredags och ytterligare drygt 7 % när detta skrevs.

Boston Pizza jämfört med DJ Canada och NASDAQ 100.

Varför halvera innehavet?

Innan pandemin låg jag ganska tungt i tre stycken restaurangfonder som gav god månatlig utdelning. Runt 5 % av portföljen låg i Boston Pizza, KEG och SIR. Innan pandemin hade portföljen i huvudsak fokus på utdelningsaktier och såg dessa som en ganska säker investering. Hög utdelning och typ nästan ingen potential för uppgång. Bra så tyckte jag. Nu ligger man mellan 55 till 85 % back på dessa investeringar. Boston Pizzas upptick gav en bra möjlighet att lätta på innehavet. Stiger de mer så kommer jag på sikt att sälja av hela innehavet. Mitt fokus numera är tillväxtbolag men kommer att behålla en väldiversifierad portfölj av bolag som delar ut, men med högre kvalitet på bolagen. Där platsar inte Boston Pizza.

Boston Pizza logo.

KEG delar ut pengar så de får vara kvar, skulle de stiga så det känns lönt att sälja åker de. SIR har fått mest stryk, ner över 85 %. Det känns som det kvittar just nu om de är kvar eller inte. Om de gör någon comeback skulle det vara bra, men nu får de ligga kvar som en joker.